中国资本市场，已经步入30多个年头，A股到底有没有好公司，争议不断！
散户认为只要股价涨，就是好公司
机构则认为，宽护城河，高壁垒的公司，才是好公司。
1、公司简介片仔癀，公司由成立于1956年的漳州制药厂在1999年改制创立，于2003年在上交所上市
2011年，“漳州片仔癀制作技艺”被列入到第三批“国家级非物质文化遗产项目名录”。
2、公司业务公司业务主要分4大类
第一类医药制造
这部分业务，以“片仔癀”为主产品。片仔癀源于明朝末年，拥有近500年传承历史，是国家级中药保护品种，处方和工艺受国家秘密保护；
除此之外，公司还有复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、茵胆平肝胶囊、增乳膏、心舒宝片、川贝清肺糖浆、清热止咳颗粒等系列产品，涵盖了肝病用药、感冒用药、皮肤科用药等众多领域；
片仔癀牌双天然和单天然安宫牛黄丸均已成功推向市场
第二类医药流通
医药配送产业链上下游
第三类化妆品
拥有“片仔癀”及“皇后”等多个品牌
第四类日化
这部分主要为片仔癀牙膏，漱口水产品等
3、公司实控人公司实控人，漳州市国有资产监督管理委
员会
4、经营情况公司近20年来营业收入和归母净利润稳步增长，营业收入从2003年的2.14亿元增长至2023年的100.58亿元，复合年增速为21.23%；归母净利润从2003年的0.60亿元增长到2023年的27.97亿元，复合年增速为21.18%。
长期持续的增长力，公司给投资者带来了巨额回报!
上市至今，公司为投资者带来了年化收益22.9%
投资20年，年化收益率26.3%
投资10年，年化收益率28.17%
什么概念？
如果你10年前，拿出100万投资片仔癀，最终100万变成1196万！
如果你10年前，拿出10万投资片仔癀，最终10万变119.6万！
究其原因，还是因为片仔癀，拥有其他公司没有的护城河！
根据2018年国务院发布的《中药品种保护条例》，
国家级绝密级配方品种只有片仔癀和云南白药，保密期限为永久
意味着，市场永远不会出现第二家片仔癀，独此一家！
片仔癀源于明朝末年，拥有近500年传承历史，是国家一级中药保护品种和中华老字号，处方和制作工艺受国家秘密保护。
片仔癀已公开的药物组成是天然麝香、天然牛黄、三七、蛇胆，根据片仔癀官网，这四种原材料成分占比分别为3%、5%、7%、85%。根据公司2022年年报，除麝香、蛇胆需获得国家林业部门行政许可，严格按国家有关规定组织采购外，其余中药材通过市场渠道进行采购，采购价格随行就市。
更为关键的是，公司握有产品独家定价权
公司片仔癀锭剂从2007年到2023年提价了近11次，显示公司手握提价权，产品具有一定的垄断优势。从国内零售价格看，从2012年11月6日的460元/粒提价到2023年5月6日的760元/粒，复合年增长率为4.90%。
最新价格显示，依然很稳健！
片仔癀提价，对公司业绩有影响吗？
我们从2024年第一季财报来看，业绩依然强劲！
公司肝病用药营收同比增长27.84%，同比超过去年全年增速。
片仔癀具有清热解毒、活血化瘀、消肿止痛之功效。现代药理学研究结果表明,其具有抗炎、抗氧化、抗细胞凋亡、促进脂肪代谢和促进酒精代谢等药理作用,被广泛应用于慢性肝炎、酒精性肝病、化学性肝损伤、肝癌等各种肝脏疾病的治疗。
流行病学研究表明,无论临床研究,还是实验研究,片仔癀在肝病治疗上具有明显的保肝护肝效果,
从需求端来看，我国肝病患者预计超过2.17亿人，片仔癀的长期增长逻辑没有问题，中药肝病领域绝对的扛把子。
《片仔癀对乙醇代谢的药效学研究》结果表明片仔癀可加快乙醇在体内的代谢，验证了片仔癀解酒保肝的作用。叠加片仔癀是中成药领域知名品牌，部分消费者选择自购用来做解酒保肝等保健用途或者用来送礼。
除此之外，公司2020年收购了龙晖药业51%股权，产品拓展至安宫牛黄丸和西黄丸，安宫牛黄丸有双天然和单天然两种规格。
总的来说，片仔癀的价值源自其核心产品拥有的护城河，永久独家且唯一，而且因为肝病用药的量价齐升逻辑，以及，安宫牛黄丸及化妆品业务的拓展，公司依然有着长期成长性。
5、估值情况近10年估值来看，公司出现过3次估值顶，分别是2015年6月，2018年，2021年
估值顶分别为84倍，78倍，156倍！
特别是2021年，被全球海量0息资金恶炒至156倍，一个中药股被活生生炒成了科技股的估值，实在是叹为观止！
以至于当年在156倍买入相关基金，买入相关股票的股民们，亏掉了养老金，退休金，房子，车子，积蓄。
错误的价格买入优秀公司，最终的代价，连续3年负收益！
回顾历史来看，公司估值底38倍PE，市净率5.7倍
目前公司估值45.5倍，市净率10.6倍！
很显然目前这个估值，不算低估，估值在合理区间！
不存在明显低估情况！
假设2025年，公司净利润来到40亿，对应的估值是34倍，也只是刚好在估值底区域。
假如2025年，完不成40亿，自然不会带来超额收益！
从片仔癀历史估值波动来看，片仔癀非常依赖于国内因子和国外因子，特别是全球宽松环境下，片仔癀可以带来超额收益！比如2020年-2021年，全球0利率QE，估值可以从40倍修复到156倍！
以及2014年-2015年，中国增长因子带来的估值修复，30倍估值修复到84倍！
很显然，目前所处的大环境，中国增长因子，全球量化宽松两大因子，都没有！
没有因子，自然片仔癀，享受不了超额收益！
6、技术走势月线跌破了月线上升通道，已经20月线趋势线，股价目前呈现均线缠绕状态，说的好听叫震荡，说的不好听，就是股价依然处在弱势区域！
从我的量化牛熊指标来看：
也显示股价处在弱势区域！
周线趋势：
股价被上方均线层层压制，上方套牢盘重重，意味着这里没法一下子冲起来，更多的是榨干韭菜汁方式来回震荡洗盘，直到散户纷纷割肉认输离场！
从股东人数也能看出，筹码分散。
2020年起涨的时候，股东人数只有6.5万人，当公司股价冲向487元历史高峰的时候，股东人数飙到了13万人，此后股价从487元，一路阴跌至200元的时候，股东人数依旧保持在11万人。
总的来说，片仔癀的价值源自其核心产品拥有的护城河，永久独家且唯一，公司基本面十分优秀!
近5年，净资产收益率为24%，投入资本回报率为21%，盈利能力很强。
但投资公司，不能总像赵括纸上谈兵,不能因为好，就忘记了投资时机和估值！
比如156倍估值买入片仔癀的股民，不但这3年颗粒无收，还赔掉接近70%的本金，回本之日遥遥无期!
比如2020年-2021年阶段，一旦坐上第二阶段的股票，你的财富就如同坐上了直升机，财富成倍增长！
投资很难，难在极少数人有耐心等待猎物出现！
而你如果想成为市场赢家，你得时刻准备着，就如同森林中冷静猎人一样！
无事不开枪，一旦开枪，一击即中！
